债务危机阴云不散 避险资金青睐波兰国债

远洋孤舟

　　国际在线报道（记者 赵远方）：美国彭博社日前公布的一份各国国债排行榜显示，波兰国债的资金回报率在全球25个主要国家中表现最为优异，排名第一，在稳定度方面仅次于日本国债，名列第二。分析人士认为，在全球金融危机和欧洲债务危机的轮番冲击下，大部分欧盟国家的国债相继遭到资本市场的抛弃，而波兰则凭借经济的稳定增长和金融体系的相对稳固，得到了全球投资者的青睐，成为欧盟中为数不多的资金避风港之一。

　　在彭博社的各国国债排名中，国债收益率是一项重要指标，同时又兼顾资金的风险因素。根据综合排名，在过去三年里，波兰国债的资金回报率最高，达到了8.3%，远高于德国国债的4%和美国国债的3%。尤其在2011年，波兰国债受到投资者的热捧，多次拍卖均好于预期，超额完成波兰政府的筹资目标。其中，10月份的国债发售，成功筹得1570亿兹罗提（约390亿欧元）的资金，创下历史新高。

　　目前，波兰国债的平均收益率约为5%，高于德国国债的2%，而低于意大利、西班牙等债务高风险国的7%左右。对于追求稳定收益的资金来说，德国国债的收益率太低，意大利等国国债的风险又太大，而波兰在本轮危机中表现出色，经济持续稳定增长，债务水平也得到有效控制，因此受到避险资金的青睐。波兰财政部副部长拉齐维乌日前表示，亚洲投资者对波兰国债兴趣浓厚，其中，中国央行可能成为投资者之一。意大利联合信贷银行的一份报告指出，自2011年初以来，大量资金陆续从德国、美国国债市场撤出，买入波兰国债。在欧债危机前景仍不明朗的情况下，波兰正在成为新兴的资金避险天堂。

　　投资者之所以青睐波兰国债，首先是看好波兰经济的增长前景。在过去20年里，波兰经济的年均增长率达到了4.4%，目前已经成为欧盟的第7大经济体和全球第20大经济体。2008年金融危机爆发后，波兰经济经受住了冲击，是2009年欧盟成员国中唯一实现经济增长的国家。去年，波兰经济继续增长4.3%，高于德国的3%。分析人士认为，在本轮危机中，波兰凭借稳定的增长，与德国共同成为引领欧盟经济的“双子星”。

　　波兰稳定的政治和社会局势，波兰政府的经济管理水平和控制债务的能力，这些因素都确保了资本市场对波兰经济的信心。欧债危机爆发后，葡萄牙、意大利、西班牙等国政府相继“倒台”，而波兰的图斯克政府却成功实现连任，保证了政局的稳定性和各项政策的连续性。波兰目前公共债务占国内生产总值的比重为54%，远远低于欧元区88%的水平。波兰政府还宣布要在今年将财政赤字占国内生产总值的比重从去年底的5.6%降低到3%，以达到欧盟的相关标准。

　　此外，规模达2250亿兹罗提（约合550亿欧元）的波兰养老金中有一半投资于波兰国债，这在一定程度上保证了波兰国债市场的稳定。同时，虽然欧洲央行在去年底连续降息，但波兰的基准利率自去年6月以来一直维持在4.5%的水平，而且专家预计，在未来半年内利率也不会出现变动，这也将维护波兰国债收益水平的相对稳定。

　　不过，波兰的国债市场也存在隐患。欧盟内的很多银行都是波兰国债的主要投资者，一旦欧债危机继续加重，银行业的“去杠杆化”将给波兰国债市场带来巨大冲击。此外，对国外资金来说，波兰货币兹罗提与欧元以及美元之间的汇率波动也是个不可忽视的风险。在2011年，兹罗提对欧元和美元分别贬值11%和14%，波兰国债的资金回报率因此减少了6%，欧元和美元投资者的收益也随之大幅缩水。