全球救赎中的美国利益与中国机会

沿着秦淮河边走

2008年09月19日 06:39东方早报 美联储、欧洲央行、英国央行、日本银行、瑞士央行、加拿大央行等6个国家和地区的央行共同宣布，为了避免当前的金融动荡发展成一场全球性的灾难，通过外汇互换，向短期信贷市场注入2470亿美元流动性资金，以联合稳定国际金融市场，救赎愈演愈烈的美国金融危机问题。 这是以美元为主的货币自救，是世界上拥有最庞大金融资产的国际经济体系之间的利益博弈和发展力量的巅峰对决。然而，多国救赎也的确解决了美联储信贷的可获得性和综合成本，可以有效地提高美元的流动性。同时，美联储也通过这次事件，改变了全球公众对美元信贷状况和美元币值的合理预期。当然，参与救赎的多国也直接避免了美国政府接管大量危机资产，以致形成美国衰落、全球各个核心经济体系共同崩溃的可能。 这个事件的焦点并不在于美国低下了世界顶端权力的高傲的头，而在于表达了美国将采取积极的全球化手段重建现有的50万亿美元金融资产的全新架构的战略轮廓和社会意志。 负债创造的经济增长 美国历史上已经两次通过掌控货币体系主导了世界的核心运转。1971年8月15日，美国宣布美元与黄金(资讯,行情)脱钩，此后，美国开创性地建立了美元纸币的运转体系，构建了新型的美国经济体系的核心，也即:美元纸币体系核心运转+消费经济+国家负债管理和减税刺激+高技术、高服务经略+全球增长管理+危机转型的六级经济立国结构，从其实质而言也就是造钱、花钱、借钱和圈钱的纸币体系运转。这是美国招之即来、挥之即去的力量来源，也是美国立国200多年以来的最高经济成果。这个体系解决了美国以高负债的形式推动经济扩张的发展模式。当代的美国是建立在负债基础之上的超真实的联合组装体，是世界上的负债大王，大脑是美国的，心脏可能是中国和日本的。负债创造了美国经济的增长，营造了通货膨胀、货币贬值、低利率和金融工具的活跃习惯，因此，美国的经济增长是一种金融魔法创造的增长。这种增长是迟早要出问题的。 美国无力独立解决危机 目前美国的金融资产是高杠杆造就的风险体系，两房、对冲基金、投资银行、商业银行的资本充足比率分别从1.5、3到8不等，形成了预期收入与当期收入的不合理转换，雷曼的破产是次要的，在未来六个月内花旗银行也可能随时爆发危机，抑或一分为三。其他的大型金融机构资产质量也存在隐忧，这使美国金融机构可能出现五六万亿美元的危机资产。然而，截至2008年4月30日，美国政府的负债已达到94279.01亿美元，占到了GDP的60﹪以上，美国通过联邦债务化解危机的能力最多不过三四万亿美元，因此依靠自身的力量已经解决不了自身的危机了，美国必须依靠其他国家解决这次金融危机。 对于美国的领导者而言:金融机构是可以破产的，金融资产也是可以打折出售的，但是，美元的国际本位制是不能放弃的，以美元来经营美国利益的运转模式是不能改变的，而成功地在全球范围内运转美元本位制是美国财富增长的核心，以美元纸币换取全世界最有价值的实体资源是其关键。美国这次借助多国救赎的目的就是要保卫美元的统治地位，然后可以处理非优质的金融资产，使美国更有竞争力。 中国应参与救赎 美国的利益代表是美元，美国享受了一国本位币与国际本位币重叠结合的好处，即世界使用美元，美国生产美元，信用造就美元，美国成为经营美元纸币的全球发钞银行。美国通过发钞权造就的纸币就可以换取世界上任何有价值的商品和服务，由此美元构成了美国霸权的核心。这个货币制度美国是不会放弃的，为了保卫这个制度联合其他央行救赎就是必要的策略了，这个联合的最重要的利益平衡点就是使美国的危机进入全球化的可控性，同时确保美国的危机资产通过市场化方式出售和买卖，这将大规模地调整全球资产价格，形成新的造富机会。 因此，这次全球金融体系的利益调整，中国是应该参加的，以中国的美元资产储备，美联储也不可能不与中国保持密切的救赎联系，中国应该是这次全球救赎行动不在名单的参加国，为此，要参与好这次全球金融利益的分配就必须练好内功，果断地启动中国经济新的增长点，通过一切可能的作为，挽救中国的资本市场，形成对美元资产的套利机制。 虚拟经济、全球化拓展、创新产业、公共服务、要素商品化应该成为中国新经济增长点。 中国经济目前出现的问题，其实质不是汇率问题，也不是利率问题，更不简单的是楼市泡沫和通胀压迫问题，而是中国目前运转的国际和国内分工机制出现了问题，改造这个机制才是中国利益调整的核心点，也是中国利益的最大化。中国控制通货膨胀和保持经济增长必须寻求货币政策以外的途径。 从目前看来，重构中国经济的增长点是极为迫切的，应将构成中国经济发展的战略支柱从投资拉动、对外出口、内需增长三个方面扩展到包括虚拟经济、全球化拓展、创新产业、公共服务、要素商品化八个方面，由此启动中国经济增长和实现信贷扩张。改革开放三十年以来，前三个方面已做得比较好，后五个方面也处于发展阶段。 为此，未来五年依靠货币市场和储蓄体系增加45万亿～60万亿的信贷投放总量是必要的，也是中国可以办到的。在这个运转人民币纸币本位制的大战略中，中国经济应该逐步进入市场经济为主的框架中，传统的宏观调控政策应该与时俱进地改变。 （作者系《中国改革》杂志学术顾问）