奥巴马效应左右中国A股？

沿着秦淮河边走

2008年06月07日 08:40华夏时报 一手拉美元 一手压油价 奥巴马效应左右中国市场 纽约，位于麦迪逊大街第72街区的蓝调咖啡馆，近来客流量增加了近两倍，只因它靠近地铁站。 由于美国国内汽油价格的不断创纪录攀升，美国人20年来首次减少了驾车外出的次数，而地铁和公共汽车乘坐率也达到了50年来的最高值。不少美国人已经被迫选择到靠近地铁站的酒吧和咖啡馆约会。 北京，交通繁忙的东四环路上，一个平时深受卡车司机欢迎的加油站在入口处挂了个牌子，“没有柴油”；3公里之外的另一个加油站前，已经密密麻麻排满了出租车，的哥们遇到了“麻烦”，加油站里的机器“坏了”，加不了油。一位的哥焦急地问:“还要多久？”得到的答案是:“怎么也得半个钟头吧。” 尽管亚洲不少为油价做补贴的国家，如印尼、印度，已经在最近大幅上调了成品油价，但是，在中国，由于担心仍处高位的通胀水平，成品油还是受到管制，化工巨头卖得越多亏得越多。由于预期油价迟早上调，中石化和中石油两家企业的股价已经在弱势的A股市场坚挺了两周。 高油价，进而是由其引发的通胀，是悬在包括中国在内的全球经济头上的一把刀，不摘不行。 如果说，在中国有一只调控成品油价的有形之手，那么，在美国也有伸向疯狂油价的有形之手。 美联储主席伯南克本周已经伸出了一只手，表示美元太弱；美国商品期货委员会（CFTC）宣布，在美国全国范围内对石油市场可能存在的操纵行为进行广泛调查，这是对着高油价伸出的另一只手。 不过，被无限放大的市场炒作，可能需要一只更有力量的手，这只手也许就是新出炉的美国民主党总统竞选人——奥巴马。在竞选过程中，一贯批评“美元贬值全赖布什”的奥巴马，同时也一直在呼吁打一场减少石油依赖的“紧迫的道德挑战”。 奥巴马已经在本周赢得了民主党党内选举，如果这样一位黑人候选人能够在今年11月的美国总统大选中最终胜出，弱势美元还能维持多久？高油价还能维持多久？ 如果油价能下来，农产品期货的价格也将自然回落，中国经济身上的通胀压力将骤然减轻。如果通胀对于中国企业利润吞噬不再可怕，市场对于未来走势的预期也将豁然开朗，这就是奥巴马效应的中国影响。 摇摇欲坠的油价 5月22日，纽约NYMEX原油期货创下了历史最高的135.09美元。此后10个交易日内大幅下跌，一度跌至121美元，给人一种摇摇欲坠的感觉。 但是就在6月5日，美国原油期货却较前一交易日大幅跳涨4.84%，重新杀回128美元以上。并在周五晚重新冲上131美元。大量资金重新流入油市，原因是欧洲央行暗示可能升息，打压了美元，当日欧元兑美元大涨。 谁能承受这样的高油价？没有人，除了那些炒作一纸期货合约的“投机客”们。 除了投机，发展中国家不断增长的需求，以及近年来的美元弱势趋势，也是导致油价飙升的基本面。问题是，没有人能够承受的油价是不能持续的，在K线图上竖起来走的油价也是必然要掉下来的？剩下的只是时间问题。 市场不稳定的天性导致了一个必然的结果，不均衡的情况总会比教科书上预期的要多得多，而且会走得很远。投机过了头，美国政府也不得不伸出它的有形之手。 6月3日，美联储主席已经史无前例地过问了本来属于美国财政部的职责，美元太弱了，油价太高了，而国内通胀危险，已经影响到了伯南克的本职工作。 “由于通胀风险，美联储不希望美元进一步下跌。”伯南克的这番话，表明了在油价屡创新高，而国内通胀压力仍然微弱之时，美联储对来自海外的物价压力的重视。 伯南克透露，“我们正与财政部的同事合作，继续认真监控外汇市场的进展”，因为，过去一年美元的疲软，已“造成进口价格和消费者物价不受欢迎的持续上涨”。 伯南克话音刚落，市场就解读这是美联储将停止降息，使美元企稳的暗示，油价应声大跌。NYMEX油价一度回到121美元，距135美元下跌近10%。 但是，伯南克的一句话是远远不够的。本周五，原油期货价格的重新飙升就证明了这一点。 “期货市场的特质是永远在试探市场的新的心理底线，永远在发现一个市场可以接受的新的心理价格。”中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英在接受《华夏时报》记者采访时表示。 “最高心理价格的临界点往往是需要许多因素相互作用而成的，美国的政治大选环境、次贷危机的逐步见底、美元的日益企稳、发达国家石油市场的能量需求饱和、新兴市场的经济发展减缓都是其中重要的组成部分。仅仅一个方面显示威力只能使得石油价格保持一个较为稳定的运行，并不足以造成石油价格的逆转。” 政策市打压投机市 在政府的有形之手出手之前，投机者是怎么看待疯狂的油价的呢？ 滑稽的事情是，世界上最大的投机者索罗斯，本周对美国议员表示:石油和其他商品价格“正在制造泡沫”，表明商品价格对于机构投资者来说已经不在合理资产水平。 虽然索罗斯承认上涨的油价是基本面改变的结果之一，但投资机构近期通过指数基金推动期货市场才是造成油价加速上扬、创造油市泡沫的原因。 “我发现购买商品期货类似于当初疯狂购买组合保险，后者导致1987年股票市场崩溃。” 他还表示，石油市场的崩盘还没有迫在眉睫，但是如果没有更多管制，不应鼓励商品指数投资。 索罗斯在他的“金融炼金术”中曾经提出来，非理性的市场不均衡总是具有不断自我强化放大的能力。投机者总是顺势而为，逆市者总是被提前洗出局。 除非，政府出手转变这一趋势。在135美元的高油价与总统大选的双重压力下，美国议会先出手了。 5月14日，美国参议院以97:1票通过了要求布什当局停止向国家战略石油储备填充石油的议案，直到油价下降到每桶75美元以下。随后美国众议院也通过了这一提案。 5月21日，来自英国石油公司、康菲石油公司、雪佛龙公司、埃克森美孚和荷兰皇家壳牌有限公司的代表，分别受到了美国参议院司法委员会的质询。 5月30日，CFTC表示，目前正在调查是否有投资者在市场违规或者通过发布误导性消息购买、运送、储存和交易原油期货。 同时CFTC还公布了一系列旨在增加美国和国际能源期货市场透明度的措施，其中包括要求管理能源期货追踪指数基金的机构每月提交报告，以分析此类指数交易的数量和影响。美国还将同英国和欧洲有关机构达成协议，以加强监管，消除人为操纵和诈骗行为。 6月3日，CFTC的调查扩展到了农产品期货市场，表示“关注农产品期货价格与现货价格走势背离现象，研究追加保证金对交易商的影响，并将研究指数交易商和投机者扮演的角色”。 “无论此次调查的最终结果是否能够证明投机因素是此轮油价上涨的主要原因，此刻美国政府的这种行为都会使得国际石油市场的风险系数增大，对风险投资者的心理预期形成打压。”中国能源网信息总监韩晓平在接受《华夏时报》记者采访时表示。据CFTC最新公布的持仓数据显示，已经有大量的投机资金撤离，NYMEX原油期货净多头降幅接近一半。 如果伯南克和CFTC的力量都是不够的，谁将挑战投机客？ 美国人的总统大选一直被戏称为“一个黑人、一个女人和一个老人”的战斗，现在奥巴马将直面共和党候选人麦凯恩，而且希拉里也宣布将支持奥巴马，这位“年轻”的民主党人进驻白宫的日子也许并不遥远。 而正是这位奥巴马，一直是弱势美元和高油价的强硬批评者。 还在上个月，随着在民主党总统候选人提名局势已定，奥巴马就已经开始酝酿他与麦凯恩的竞争。 他说:“在麦凯恩与我之间的角逐中，我们将会在谁能够在石油问题上带来解决办法，谁能够确保每个人享有健康保险，谁能够有一个切实可行的计划让每个人都能负担高等教育等这样的具体问题上展开政治比拼。” 其实，早在去年夏天，奥巴马就曾表示，美国面临一个旨在减少石油依赖的“紧迫的道德挑战”。他认为，美国政府在制定能源政策时有特殊的利益考虑，美国需要一个不屈服于这种特殊利益的总统。“我们的能源政策看起来并不仅仅是由工业界的说客制定的，”奥巴马说，“它简直就是由能源界的说客制定的。” 而那个时候，NYMEX原油价格只是70美元一桶左右。 奥巴马的计划纲要，是鼓励使用可再生能源，降低燃料的碳排放，增加汽车燃油的使用效率。但是使汽车每加仑汽油行驶里程增加的呼吁触动了底特律工业界特殊的政治利益。奥巴马坚称，“美国需要聪明的能源政策来减少全球变暖，降低汽油价格，并使美国更少地依赖外国石油”。 “这是一个紧迫的道德挑战，需要我们现在引起注意，我们可以从石油的制约中解脱出来。” 更重要的是，和支持伊拉克战争的麦凯恩不同，奥巴马一直反战，承诺当选总统会在上任后16个月内从伊撤出美军作战部队。而伊拉克自美伊战争以来，一直没有恢复它的原油生产能力。 除了直接针对高油价，就拉高油价的基本面——弱势美元政策，奥巴马也向来是直接批评。 今年4月，奥巴马批评布什政府执政不力导致美元贬值。他甚至为恢复强势美元开出了药方:“欲使美元走强，必先强健经济。欲使经济强健，就要向国内基础设施投资，向国内信息体系投资，把布什的减税政策调回正轨，结束伊拉克战争，保持预算平衡。” 美元走势，油价走势，息息相关。按照这样的施政纲领，一旦今年11月奥巴马入住白宫，强势美元和下跌的油价都将是可期的。 中国怎么办？ 中国总理温家宝在今年的两会记者招待会上都在担心弱势美元的影响，奥巴马一旦上任实施“强势美元”或许能给中国的总理分忧。中国经济一旦预期走好，股市也有望走好。 “奥巴马效应”能解决很多问题。 到本周为止，中国A股市场已经在“4·23”印花税调整后盘整了6个星期，6月6日上证指数最低3312点，已经离印花税缺口十多点之遥。是什么让股市萎靡不振，最大的基本面还是对于通胀的预期。 虽然预测5月份CPI有望回落到8%以下，但国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良分析，食品价格的回落并不能根本改变通胀的压力，因为生产资料价格在持续上涨。“生产资料价格的上涨会传导到下游的产品，增加核心CPI上涨压力，造成通胀扩散。” 如果“奥巴马效应”生效，美元走强，人民币升值压力就减轻，国内的流动性过剩压力也会减轻，从紧的货币政策可能松动。市场对于上市公司业绩增长的估计又会重新乐观。 期望和现实会统一吗？一旦弱势美元走出拐点，高昂的油价也将走出拐点。但是，就连指出泡沫的索罗斯也承认，高油价有其基本面的支持。 上个世纪70年代的石油危机，改变了很多国家的政策，美国人的车变得更经济，日本人开始调整能源结构，法国人干脆就投入了核能的怀抱。 中国的经济增长需要更多的原油、需要更多的进口，中国能够做什么？这是英国《经济学家》杂志在近两期的封面文章中对发展中国家提出的问题。 因为在它看来，高油价最终应该提高供给，降低需求，让油价找到一个新的平衡。这种抑制需求的作用，现在在美国和欧洲都已经开始产生，不过，发展中国家大多采用了给予补贴的措施，而这些国家的货币政策都过于宽松，两者一起继续维持着旺盛的国内原油需求。 《经济学家》特别将这一情况，同上个世纪能源危机时的发达国家的情况做了类比，一样的高油价，一样的宽松货币政策，结果可能是更高的通胀。 美国的市场运作始终伴随着行政手段，陈凤英对本报记者表示，面对美国政府对石油价格采取干预而有可能出现的油价企稳局面，中国政府也应该及时地把握住这一机遇，对市场政策做出调整，采取近期与远期政策相扶佐的方法使我国顺利度过此次石油危机。 “在近期，目前国内所面临的特殊情况与较高CPI决定了中国的油价不适合出现较大的一步到位的变动，因此需要采取稳健的小步走的办法分阶段使中国油价同国际油价并轨。而在逐步并轨的过程中也会对国内市场的用油结构和节约能源产生有利影响，同时也会打消国际市场对中国原油需求不断上升的心理预期与炒作。” 在“奥巴马效应”的带动下，中国的货币政策和能源政策如果能够内外兼修，中国经济才有可能在高油价时代走得更轻松。