兹罗提正在不断升值

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尽管东欧国家的货币和主权债务在第二季度表现不错，但仍处于十分虚弱的状态。一旦全球市场信心再度下滑，这些国家很容易受到冲击。

　　目前，捷克克朗、土耳其里拉都在年内新高附近交投，波兰兹罗提和匈牙利福林也在升值。 同时，随着市场信心的恢复和全球经济显露出复苏的迹象，该地区的主权债券违约保险成本也已经大幅下滑。

　　不过，有分析师提醒称，尽管投资者信心和全球经济形势有望进一步改善，但新兴市场资产仍易遭受攻击。

　　巴克莱财富管理公司(BarclaysWealth)的宏观经济学家JonathanAshworth表示，尽管全球经济增长状况会得到改善，并在长期内支持东欧国家。但就目前而言，仍存在很多的不确定性。在变得更加乐观之前，有必要谨慎的等候来自主要经济体的更多利好数据，尤其是来自美国的数据。

　　他指出：全球经济依然脆弱。若全球经济再度遭受冲击，东欧国家将面临很大的风险，投资者将卖出东欧货币和主权债券。

　　作为风险情绪改善的信号之一，在过去5个月里，东欧主要新兴市场的货币兑欧元升值了大约13%。同时，东欧主权债券保险成本也从第一季度创下的高位大幅回落。波兰5年期信贷违约掉期利差在2月份一度升至了4.19%，目前已经回落了1.5个百分点，至9个月来最低水平。

　　即便是在风险最大的匈牙利，违约保险成本也明显下降了。来自欧洲金融信息服务商Markit的数据显示，匈牙利5年期信贷违约掉期利差本周三(7月22日)持稳于3.06%左右，比1个月前下滑了超过0.85个百分点。

　　这些改善的势头有望延续下去，尤其是在全球风险情绪持续改善的情况下。但是，从另一方面来看，这些改善的基础并不牢靠。

　　CapitalEconomics的东欧经济学家NeilShearing表示，当前的价格水平基本上已经计入了所有的利好预期。但事实上，全球经济复苏迹象并不明朗，投资者可能会感到失望，风险厌恶情绪未来几个月可能重新回归市场。

　　他还表示，即使是最乐观的投资者也有理由避开东欧，因为该地区在危机期间遭遇了如此严重的冲击，很难实现快速复苏。

l.l.xiong

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