金融危机重创东欧经济圈

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德意志银行近日发表的研究报告表示，东欧作为一个明确定义的整体经济区已经不再存在，但预计不会出现灾难性的汇率或债务危机，因为西欧在东欧有着巨大的利益。 自2008年9月以来，东欧已经受到金融危机深化的重创。东欧国家的货币大幅贬值，许多国家宣布了自己的经济稳定措施，另一些国家则必须在国际货币基金组织（IMF）、欧盟、欧洲央行和伙伴国家的协助下才能保持稳定。全球流动性过剩掩盖了结构上的弱点，致使这一问题被忽视了太久。 然而，如果我们仔细看一下会发现，在发生巨变20年后的今天，“东欧”作为一个明确定义的整体经济区明显已经不复存在。这不仅是因为斯洛文尼亚和斯洛伐克采用了欧元，或者斯洛文尼亚和捷克平均而言已经和葡萄牙及希腊一样富有。另一方面，全球金融市场的风暴并没有以同样的力量震动所有的东欧国家。首当其冲的是经济严重失衡的那些国家的银行部门和货币。匈牙利、波罗的海国家和东南欧国家的经济陷入混乱，原因在于高达双位数字的消费和信贷增长率，较低的储蓄率和过高的国际收支赤字。上述的不平衡导致这些国家严重依赖外部资金，从而造成这一结果。而与全球新兴市场相比，低储蓄及由此产生的依赖关系是东欧国家主要的重大结构性缺陷。相比之下，捷克和波兰相对稳定，因为这两国的国民消费有节制，倾向于储蓄，且货币政策独立。捷克和波兰还吸引了大量的富有成效的直接投资。他们的竞争环境接近西欧标准，值得投资者在这些市场做生意。在国际竞争力的排名中，这两个国家的定期评分甚至高于葡萄牙、希腊和意大利等欧盟长期成员国。此外，在东欧特定几个国家，转型采取的形式是一场深刻的改革进程。因此，投资者对于东欧其他国家和受危机打击国家的不确定性也反映了多年实施结构性改革的失败，正如在葡萄牙、希腊和意大利。 除了波兰和捷克，斯洛文尼亚和斯洛伐克政府也进行了结构性改革。这四个欧洲主要的工业国会经历周期性的全球经济下滑，但也将能够迅速加入复苏的行列之中。然而，匈牙利和波罗的海国家GDP大幅下跌，以及东南欧实际经济的艰难调整过程，这些都将为东欧作为一个地区在2009年的经济定下一个喜忧参半的基调。我们预计，成功实行改革的国家将会继续融合的进程，而由于不可避免的修正，遭受金融危机沉重打击的国家暂时将很难获得任何喘息的时间。相对西欧和东欧的四个主要工业国，东欧其他国家与之持续的特有差距可能在未来几十年仍将是一个问题。 当前的危机已经清楚地表明，结构上的弱点和主要领域的经济失衡还会在一些国家加入欧盟后继续对其产生影响，甚至成为加入欧盟的一个直接后果，例如匈牙利。该国曾是经济增长的主要代表，后来其在经济上的错误导致过去五年里与欧盟27国平均水平相比的繁荣减少了。不过，国际货币基金组织和欧盟支持的应急贷款及援助项目（未来可能还有更多项目）已经帮助缓解了东欧的货币和政府债务危机。而这些措施中仍有几个方面值得关注。首先，加入欧盟是一个稳定因素，这一点已经很清楚，但并不能保证经济迅速繁荣。其次，东欧成功转型的国家及欧盟成员国也向拉脱维亚和冰岛提供了经济上的紧急援助。第三，西欧开始实施的经济支持措施表明，它们在稳定遭受金融危机沉重打击的东欧国家和避免“传染”方面有着许多实质的自身利益。因为在东欧25家业务最好的公司中有19家都来自西欧，10家最大的银行中有8家都是西欧的。西欧应该要对目前的局势负部分责任，因为最初且最主要就是西欧的银行和公司引发了这场信贷和消费的热潮，并激起了一些东欧国家的过度期望。

【责任编辑:johnsonliu】