不太靠谱的汇率操纵阴谋

沿着秦淮河边走

2008年10月18日 17:03 东方早报 　　农行上海/李炜 　　 汇率的确是个很神奇的词汇，在任何一本经典的经济学入门书籍中，你都能读到由其和利率组成的市场风险章节。但是即便已经耳熟能详到妇孺皆知的地步，其却始终因为不断涌现出的新谜团而无法为过去的经济理论所解释，所以虽然我们已经看到了太多的诸如“资产市场理论说”、“汇兑心理说”、“利率平价理论说”、“国际收支平衡说”等对于汇率理论研究方面的成果，但是单一因素的考量始终无法完美配合市场的表现而留给了金融实践学以新的思考余地。尤其是在过去长达七年的时间中，美国以“强势美元”之名行“弱势美元”之实的举动更是激发了笔者对于汇率变动背后所隐藏的国与国间利益再分配机制的思考，而非要有个简单结论的话，我不得不说最应该市场化的“汇率”在当下已经沦为部分主权国全球财富掠夺的重要工具！ 　　深入汇率变动本质的骨髓，我们还是不得不先看美国汇率政策的历史沿革。诚如曾经有识之士提到的那样，其根本就是一件政治道具，一件在某一特定时期实现本国利益最大化的工具。从1995年开始，克林顿政权时鲁宾财长提出的“强势美元符合美国利益”说法其实就是最好的注解。但是值得注意的是，强势美元作为一个被频繁提起的政策，其内容却从来没有被明确定义过。在强势美元的政策框架下，美国货币当局也从来没有采取具体措施赋予美元强势。可见强势美元政策所代表的无非是美国政府对美元走强的容忍态度，从而强势美元既不能被称为货币政策也不能被称为汇率政策，而只是美国政府的一种态度声明。从这个意义上来看，美国所谓的“强势美元政策”与本世纪初日本政府每天例行的对外汇市场的口头干预似乎没有什么本质区别。克林顿之后政权变更，布什虽然在口头上继承了这个口号，但实质上却在执行着“弱势美元”的政策。即便伴随布雷顿森林体系的破灭，美国的货币美元依然成为世界上的计价基准货币，在国内同样拥有着历史上最大的市场，并且这个市场完全可以维持自给自足。购入任何物资都几乎可以用美元来计算，换成外币的必要性几乎没有。即使现在在统计上美元计价的贸易量有下降的趋势，但在世界贸易中美元计价的贸易量所占的比率仍具有压倒性的优势。世界上唯一全球通用的货币，几乎谁都知道只有美元。 　 　正是凭借着这份二战以来积累起来的货币信用，美元的滥发行为也不断加剧，其财政贸易双赤字也以罕见的速度不断飙升，在全球体系中俨然构成“美国对外负债换国内提前消费”的经济模式，这不但为过去两年中的全球恶性通胀埋下了伏笔，也为高杠杆条件下金融衍生市场泡沫破灭起到了推波助澜的作用。而当其国内金融危机不断显现的时候，美国财长保尔森最后的杀手锏还是以扩大国债规模上限的方式变相让包括中国在内的一众国家债权人来为7000亿美元的救市资金买单，而随着全球降息浪潮袭来，相关投资的收益补偿反而比之前更低，不得不令人产生鸡肋的感觉。更令人可疑的是，在这次百年一遇的金融风暴面前，我们却意外地发现美元居然出乎意料地发生了罕见的中期逆转格局，当然我们可以将其归结为市场风险偏好的结果，不过另一种假设也应该引起足够的重视，那就是这会不会是美国在新一届大选前，为配合这场拯救美国行动的一场“汇率阴谋”(可总结其为汇率操纵阴谋说)？ 　　 虽然有人会说这完全是小人之心，或者根本就是不靠谱的事情，不过类似结论还是等待美国大选结果尘埃落定后再下判断不迟。只是从目前看，以并没有太多可比性的日本广场协议之前车之鉴，继续坚定2005年定下的汇改三原则“主动、可控、渐进”，仍是当下实现我们国家利益的重要准则。 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。